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广义货币三十年增280倍 如何跑赢通胀?

2016-11-23 05:59:12

  图:分析认为,过去和未来,中国市场只有核心地产、极少数科技股这两类核心资产才能跑赢印钞机中新社

  过去三十年里,中国市场只有配置两类核心资产,才能跑赢印钞机,一是加了槓桿的核心区域的核心地产,二是极少数的科技型、前沿型、成长型的股票。未来也将是这样。东方证券首席经济学家、总裁助理 邵宇

  中国的M2(广义货币供应量)从1986年开始有这个数据到现在,一共增长了280倍左右。也就是说,如果1986年你是万元(人民币,下同)户,现在相当等值财富是280万元左右,年化增长是21%,并且持续三十年。如果不能为财富增值、保值,每年增长21%,并且持续三十年,你就是输家。

  超回报资产凤毛麟角

  这过程中可以做个比照,也就是GDP(国内生产总值)增长速度。中国奇迹增长非常了不起,实体财富从1986年到现在每年增长大概16%左右,16%是名义GDP,也就是有平均10%左右的实际GDP再加上每年5%至6%左右的通胀。可以简单算一下,每年21%的钱印出来了,实际增长16%的话,多出来的钱到哪里去了?

  做投资要有参照性、有基准,基准是CPI(消费者物价指数)吗?CPI佔收入多少?大部分钱还是放在财富增值和投资领域。我们觉得应该是M2,不妨称之为洪荒之力,所有人的努力奋斗,不管是做公司的、做投资的、做投机的、做配置的,都在跟这根线搏斗。也就是在这过程中,我们找到了极少数的成功投资或者资产,能够跑赢这台印钞机。

  第一是非常出名的中国传统的瑰宝:冬虫夏草。从有数据的1990年开始到最高峰2013年,大概每斤从几百块钱一口气涨到21万元,非常了不起。放到三十年里面做比较,印钞速度只有21%,如果资产增速是22%,你就赢了。当然大家都知道,冬虫夏草有一个缺点,不能买一大堆放在家里,如果你都吃了也就升天了,它不耐储藏。

  第二就是上海车牌。上海的车牌2001年第一次进入标准市场化拍卖过程,这个过程中当年12月份拍出了宇宙最低价,一张车牌100元,最新成交价应该是8.64万元,也就是从2001年到最新大概涨了800倍。800倍要做年化,它的收益率是25%,打败印钞机也没有任何问题。但你也知道,现在你肯定也没有办法买一堆车牌屯在家里,因为这是被禁止的。

  高成长个股数量有限

  我们看股票市场,二级市场的良心:腾讯。腾讯目前是亚洲第二大市值公司,2004年上市价格是4.5元,到2015年最高涨到800多块钱,从2004年到2015年十二年时间涨了190多倍。三十年年化以后接近20%,极少数高速成长的股票能够满足你的要求。

  当然我们必须把眼光放得更长远一点,不能光看二级市场,因为在二级市场上以炒股为生,做到年化21%的收益并且持续三十年,目前活着的人只有一个,就是巴菲特。

  最后是房子,大家都关心房子怎么样。因为大家知道中国真正有市场化的房地产是从1998年开始,所以样本很短。上海四个核心区域房价走势,包括静安、卢湾、黄浦和徐汇,大数上看是二十年20倍。但上海不光有这四个区域,还有更加远一点的区域。其实房价疯涨也就是十年10倍,这是平均房价涨幅。北京、上海、广州、深圳差不多,都是这样的平均房价涨幅。

  年化以后怎么样呢?年化以后每年收益是6%而已,每年印钞速度是21%,可是房子只有6%。但请大家注意,做生意的都清楚,买房子的正常人都是加了槓桿的。如果你用现金去买就傻了,因为收益只有6%而已,如果加了槓桿的话,首付两成就是五倍槓桿,最后结果是30%,在扣减付给银行的利息6%至7%左右,就在23%左右。这就是为什么核心城市核心区域的房价经久不衰、永远不败的道理。

  当然可以尝试其他的策略,可以配置理财、配置黄金、配置其他的东西。但根据我们的样本数据显示,在过去三十年里头只有配置两类核心资产,第一加了槓桿核心区域的核心地产,第二极少数的科技型、前沿型、成长型的股票,否则是跑不赢这台印钞机的。

  马上就有两个问题,第一个问题,这个规律只是适用于中国还是放置四海皆准?第二个问题,过去三十年里头是这样,未来十年是不是也是这样?我可以告诉大家,对于这两个答案我们现在都是YES。

  我看了一下中国十大富豪排行榜,只有一两个是做实业的,其他要么就是地产大亨要么就是科技新贵。世界前十名富豪略有点不一样,加了两个人,第一是ZARA的老闆,卖衣服的,还有一个应该是墨西哥电信大亨,其他人还是比尔盖茨、巴菲特,facebook老闆、google的老闆。在可预见的未来十年,这个趋势可能不会有太大变化。

编辑:小美

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